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发行成本抬升

　　伴随着较大的到期压力，同业存单发行成本也不断抬升。中泰证券策略分析师唐军认为，在同业存单面临较大到期压力的情况下，要么银行被迫高成本发行存单，要么央行公开市场投放和年末财政投放加大力度，为银行相机抉择发行存单提供选择空间。

　　事实上，从国庆假期后开始，各期限同业存单的发行利率就一直处于上涨态势，其中股份行3个月存单发行利率从10月初的4.3%上升到目前接近5%的水平，同期6个月期限存单的发行利率也由4.45%上升至5%左右。

　　“四季度存单收益率不断高企，一是提早为年末MPA考核和跨年流动性做准备，另外也与四季度存单到期量比较大，需要滚动发行有关。”有股份行金融市场部人士表示。数据显示，今年四季度同业存单总偿还量高达6万亿元，是有史以来到期量最大的一个季度。

　　DM金融同业报价平台调研结果显示，较多受访机构认为12月市场对1个月左右的跨年资金需求最大，并有近1/4的机构认为7天和14天资金需求较大。

　　在需求端，同业存单较高的收益率、违约风险低、风险权重及资本占用较低也促使其成为不错的投资品。国利货币和中金公司固收研究团队对中小银行的调研结果显示，今年中小银行在债券市场的盈利主要来自票息策略和加杠杆买同业存单，占比都在40%以上；而在目前收益率水平下，中小银行也更倾向于同业存单、国债、政金债，其中存单绝对收益率高，流动性好。

　　“我们行今年存款增长势头不错，因此债券投资无论是配置还是交易都有需求，配置盘以国债和同业存单投资为主，其中3个月同业存单的投资则更像是现金管理工具，进可攻退可守。”一家华南大型农商行金融市场部负责人对记者表示。

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